近年來，伴隨著房地產(chǎn)市場快速發(fā)展，以及全裝修政策快速推進，推動了工程建筑涂料市場快速發(fā)展。但自2020年下半年開始“三道紅線”、房貸集中管理相繼推出后，我國房地產(chǎn)行業(yè)開始步入下行通道。

特別是2022年，房地產(chǎn)市場銷售幾乎全年處于下行。作為房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈上重要的一環(huán)，建筑涂料與房地產(chǎn)的投資開發(fā)緊密相關，當前房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力加大，使得建筑涂料市場面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。有機構發(fā)布研報預測，2022年我國建筑涂料市場規(guī)模大幅縮小達24.5%。

不過，隨著信貸、債券、股權三個房企外部融資渠道全面打通，且允許銀行開展保函置換預售資金業(yè)務，政策著力化解存量項目風險，解決“保交樓”增量資金來源痛點。房企融資“三箭齊發(fā)”下，有望持續(xù)推動“保交樓”進程。再疊加疫情防控全面放開，明年宏觀經(jīng)濟回暖，2023年建筑涂料市場需求有望回升，但需要把握好結構性增長機會。

01

今年建涂市場規(guī)模大幅縮減

作為地產(chǎn)影子股，隨著房地產(chǎn)大牛市落幕，取而代之的是房市下行，需求不振，線下慘淡，尤其2022年房地產(chǎn)調(diào)控導致建筑涂料行業(yè)整體發(fā)展承壓，再疊加疫情反復、原材料成本上漲、行業(yè)競爭加劇等，建筑涂料市場一改過去幾年的強勁勢頭，情況急轉(zhuǎn)直下，使得2022年整個市場都處于寒冬。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資123863億元，同比下降9.8%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積896857萬平方米，同比下降6.5%。房屋新開工面積111632萬平方米，下降38.9%。房屋竣工面積55709萬平方米，下降19.0%。

涂料企業(yè)是房地產(chǎn)的下游企業(yè)，當上游企業(yè)出現(xiàn)較大變化時，最直接的影響就是建筑涂料類產(chǎn)品的滯銷，從而影響各大企業(yè)的營收。財報顯示，立邦中國工程業(yè)務收入2022年連續(xù)三個季度出現(xiàn)下滑，降幅分別為5%、5%、6%；三棵樹工程墻面漆業(yè)務營收2022年前三季度同比下降6.14%，亞士創(chuàng)能2022年前三季度營收同比下降36.62%。

除上述企業(yè)外，今年以來幾乎所有頭部企業(yè)及其他不同企業(yè)的工程業(yè)務均明顯受到房地產(chǎn)下行的不利影響，有的頭部企業(yè)工程業(yè)務收入甚至出現(xiàn)腰斬。不僅如此，受部分下游房地產(chǎn)客戶資金周轉(zhuǎn)困難等影響，很多企業(yè)的應收賬款大幅攀升。同時，受收入下滑以及原材料漲價的綜合影響，企業(yè)的利潤也在下滑。

值得一提的是，雖然立邦中國、三棵樹等少數(shù)頭部企業(yè)2022年家裝漆零售業(yè)務實現(xiàn)了大幅增長，但地產(chǎn)行業(yè)景氣度的下滑抑制了人們的裝修需求，再加上全國多地受到疫情反復的影響，導致整個建筑涂料行業(yè)業(yè)績普降。

有機構發(fā)布研報，將涂料市場分為新建/存量市場，其2021年市場規(guī)模分別為1012億元/278億元，新建市場中商品房、公建、工廠、基建市場規(guī)模則分別為648、253、81、30億元。在房地產(chǎn)新建房市場中，央國企規(guī)模為270億元，民營房企規(guī)模為631億元。測算民營房地產(chǎn)企業(yè)2022年竣工“腰斬”后，涂料整體市場規(guī)?？s小24.5%至975億元。

02

2023年建涂市場需求有望回暖

近年來，我國房地產(chǎn)政策經(jīng)歷了從寬松到持續(xù)收緊的過程，并先后出臺“三道紅線”、“集中供應土地”等調(diào)控措施，導致房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一定程度的波動。自2021年下半年起，恒大地產(chǎn)也深陷“爆雷危機”。

特別是2022年全年，整個房地產(chǎn)市場進入了冰點。有機構發(fā)布研報稱，估算出2022年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、竣工面積和商品房銷售面積同比分別下降4.1%、35.3%、19.4%和15.4%。

由于“房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)”，因此國家密集出臺各項政策來改善房地產(chǎn)?！搬槍Ξ斍俺霈F(xiàn)的下行風險，我們已出臺一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業(yè)的資產(chǎn)負債狀況，引導市場預期和信心回暖。未來一個時期，中國城鎮(zhèn)化仍處于較快發(fā)展階段，有足夠需求空間為房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供支撐?！?/span>

注意到，自2022年11月以來，我國房地產(chǎn)政策端持續(xù)發(fā)力，“三支箭”助力改善房企融資環(huán)境，推動“保交樓”落實，房地產(chǎn)竣工端預計率先獲得修復。另一大利好就是疫情防控全面放開，也將會推動明年的房地產(chǎn)和建筑涂料市場需求回暖。

有機構預測，2023年房屋竣工面積約為9.4億㎡，同比上升約為19.5%，2023年竣工端數(shù)據(jù)有望呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢。隨著交房周期到來以及保交房的背景下，新開工有望加速向竣工傳導，支撐地產(chǎn)鏈需求，將帶動下游建筑涂料、保溫材料及防水材料等建材需求回暖。

建筑涂料行業(yè)為典型的地產(chǎn)后周期市場，其需求與地產(chǎn)精裝、毛坯房裝修、存量房二次裝修密切相關，自2021年下半年起，我國地產(chǎn)行業(yè)整體承壓，房屋竣工面積增速放緩，2022年1-11月房屋竣工面積同比下滑19.0%，自2021年4季度至今，地產(chǎn)購房端寬松政策密集發(fā)布，疊加近期地產(chǎn)融資端利好政策，均助力地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)邊際改善。

03

多點挖掘涂料市場需求

今年以來，房地產(chǎn)市場銷售疲軟、原材料價格仍處高位、全國疫情反復成為壓在涂料企業(yè)身上的“三座大山”，全年經(jīng)營承壓。展望明年，這些因素均可能會有所改善，將會利好整個涂料行業(yè)。與此同時，遭受抑制的建筑涂料市場需求，明年也將會迎來回暖。不過，涂料企業(yè)需要從市場、渠道到產(chǎn)品進行結構改變，把握好建筑涂料市場的結構性增長機會。

巨大的存量房市場將持續(xù)釋放建筑涂料需求。數(shù)據(jù)顯示，2001-2021年我國各年房屋竣工面積從2.73億㎡增長至10.14億㎡，合計竣工面積為167億㎡，存量房屋面積體量龐大，存量建筑翻新、二次裝修或重涂將創(chuàng)造建筑涂料需求。有機構發(fā)布研報預測，我國近10年以來房屋竣工面積高峰在2012-2016年，按照10年改造周期，則未來幾年我國存量房屋翻新將逐漸進入高峰期。有機構預測，中長期我國建筑涂料市場空間將達到1600多億元。

不過，存量房屋翻新、二手房裝修持續(xù)創(chuàng)造的主要是C端建筑涂料需求。1）存量房屋翻新：根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2000-2009年我國商品房銷售市場處于飛速發(fā)展階段，銷售面積從1.86億㎡增長至10.48億㎡，CAGR高達18.85%，通常房屋裝修翻新周期為10-15年，2000-2009年地產(chǎn)新房銷售和竣工快速增長期對應當前存量房翻新市場，存量房翻新的市場需求有望逐步釋放。

2）二手房裝修：根據(jù)億歐智庫報告顯示，我國一線城市新建住房市場放緩，逐漸邁入二手房交易時代，2021年全國二手房交易規(guī)模達到7萬億元，占全部住宅交易規(guī)模的比重超過30%，成為我國商品住宅銷售的重要組成部分，二手房重裝修市場規(guī)?？捎^。3）家裝局部重涂：建筑涂料作為家裝產(chǎn)品，其消費屬性顯著，局部重涂過程實施相對簡便，居民對家庭居住環(huán)境的局部調(diào)整需求有望創(chuàng)造C端重裝市場增量。

存量市場主要以零售為主，因此涂料企業(yè)需要適時調(diào)整渠道、客戶和市場結構。地產(chǎn)市場逐步進入存量時代，在大B端承壓下行的背景下，涂料企業(yè)可以積極發(fā)展住房小B端、住房C端和非房工程渠道，加速發(fā)展非房業(yè)務。特別是補齊C端渠道短板，涂料企業(yè)要通過渠道下沉，發(fā)展經(jīng)銷商、增加專賣店及持續(xù)開拓分銷網(wǎng)點等方式擴大渠道覆蓋率，強化C端業(yè)務市場競爭優(yōu)勢。

抓住非房市場釋放更為廣闊的涂料需求機會。房地產(chǎn)不代表整個建筑市場，中國是最大的發(fā)展中國家，當前在大基建、市政工程、學校、醫(yī)院、酒店、工廠、養(yǎng)老、旅游等多種建筑場景有很多涂料市場需求；此外，國家還出臺政策加快發(fā)展保障性租賃住房，為保障性住房建設提供政策支持，保障房建設的落地也促進涂料行業(yè)需求上行。

住宅類地產(chǎn)雖短期承壓，但營業(yè)性房產(chǎn)、生產(chǎn)性房產(chǎn)、行政事業(yè)性房產(chǎn)及公用基礎設施等非住宅性地產(chǎn)仍存在廣闊空間。加之城市更新、老舊小區(qū)改造、城鎮(zhèn)居民對于居住品質(zhì)提升的需求促進家裝領域的快速發(fā)展等方面影響，建筑市場整體規(guī)模依舊可觀。可以說，涂料企業(yè)挖掘的市場需求還非常多，因此可以多點挖掘涂料市場需求。

抓住國家政策帶來的涂料市場紅利。當前，國家正在加速推進全國老舊小區(qū)改造，將會推動B端建筑涂料市場需求。2019年住建部會同發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關于做好2019年老舊小區(qū)改造工作的通知》，正式全面推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造。2022年全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.1萬個、840萬戶，截至今年8月底，已開工建設4.83萬個小區(qū)、799萬戶，按小區(qū)數(shù)計算占年度目標的94.4%，老舊小區(qū)改造的持續(xù)推進為涂料行業(yè)帶來增量房涂刷需求。

近日，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》?！毒V要》為未來十數(shù)年的基建指明了重要的方向：重點領域老基建補短板，新基建加快建設。綱要第（十三）條較為系統(tǒng)地指明了交通、能源、水利、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生六大補短板方向；第（十四）條則較為充分地介紹了新基建信息、融合、創(chuàng)新三大新基建方向。

除基建外，《綱要》重點強調(diào)了新型城鎮(zhèn)化以及城市更新改造等內(nèi)容。要分別做到“農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”、“城市群和都市圈”、“推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設”、“推進城市設施規(guī)劃建設和城市更新”，同時還要積極推進農(nóng)村現(xiàn)代化，實施鄉(xiāng)村建設行動。城市更新持續(xù)推進將帶來棚改、危改、地下綜合管廊等建設機會，帶動交通設施、水利設施、安置住房等老舊設施完善升級。同時，家庭裝修等居住消費的促進將共同提升消費建材的市場需求，涂料等翻新頻率較高的后周期建材有望受益。

今年3月，住建部下達到2025年“既有建筑節(jié)能改造面積3.5億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建筑0.5億平方米以上”目標，多地通過補助、用地寬松等經(jīng)濟激勵措施積極落實。若4億平方米節(jié)能建筑目標全部實現(xiàn)，其測算得十四五期間相關低能耗建筑材料將新增2800億元市場需求，其中外墻保溫涂料有望受益。

在渠道和市場結構方面，涂料企業(yè)要進行適當?shù)膬?yōu)化和調(diào)整，特別是向農(nóng)村市場進行深耕。近年來，隨著一二線城市的飽和，涂料市場需求主要體現(xiàn)在存量翻新，而增量市場很少；但在三四線市場，涂料市場可挖掘的潛力仍巨大，特別是增量市場。因此，涂料企業(yè)需要加快向低線城市和農(nóng)村的市場滲透。

由于一二線城市的消費結構已相對成熟和穩(wěn)定，消費擴容和升級空間尚待進一步挖掘，而三四線城市的消費體系整體尚待成長和發(fā)展，居民的消費升級需求相比大城市可能更為突出。另一方面，中央一再提倡的消費下沉趨勢，為三四線城市的消費擴容提供了優(yōu)渥土壤。

此外，隨著共同富裕、數(shù)字經(jīng)濟、鄉(xiāng)村振興等國家政策的不斷推進和落實，以社交電商、直播帶貨等為代表的新消費形式逐漸成為主流，使得三四線城市“小鎮(zhèn)青年”“自由職業(yè)者”等群體有了消費升級的觀念和途徑，一定程度上提升了低線城市的消費增速。

在供給端方面，涂料企業(yè)需要加快產(chǎn)品的迭代升級，推出符合市場需求的好產(chǎn)品、好服務?！?023年。建筑涂料行業(yè)的結構性機會依舊來自于創(chuàng)新，特別是技術和產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，行業(yè)需求由創(chuàng)新新品驅(qū)動，只有供給創(chuàng)新才能持續(xù)創(chuàng)造需求增量。”涂界觀察員李明月分析表示。

《綱要》指出，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略是滿足人民對美好生活向往的現(xiàn)實需要。我國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，發(fā)展要求和發(fā)展條件都呈現(xiàn)新特征，特別是人民對美好生活的向往總體上已經(jīng)從“有沒有”轉(zhuǎn)向“好不好”，呈現(xiàn)多樣化、多層次、多方面的特點。

李明月分析指出，隨著家庭可支配收入的增加，消費者需要轉(zhuǎn)向更全面、更優(yōu)質(zhì)、更高端的產(chǎn)品以及端到端的完整系統(tǒng)和服務提供（一站式服務），因此涂料企業(yè)要持續(xù)開發(fā)更高品質(zhì)的產(chǎn)品來滿足人們對美好生活的向好?！半S著供給側結構性改革的深入，優(yōu)質(zhì)供給將不斷擴大，質(zhì)量品牌效益將日益突出，涂料企業(yè)的質(zhì)量品牌將成為其產(chǎn)品參與市場競爭的一把金鑰匙?！?/span>

同時，涂料企業(yè)需要針對不同應用場景開發(fā)出好的產(chǎn)品，比如學校、醫(yī)院等公建屬人口密集型場所，對建筑涂料的防火、防霉、殺菌、抗病毒等要求較高；上班族每周有較長時間待在辦公室，辦公樓的建筑涂料更要求環(huán)保健康。

此外，涂料企業(yè)還需要通過不斷升級產(chǎn)品和豐富產(chǎn)品線，推出符合環(huán)保需求的升級產(chǎn)品，比如加快高端裝飾涂料產(chǎn)品的銷售占比，加快外墻仿石質(zhì)感涂料向低線城市和農(nóng)村市場推進，加快提升藝術涂料等個性化產(chǎn)品的市場滲

更新日期：2022-12-26

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